本文作家：蒋紫涵av 巨乳

开头：硬AI

8月25日周日，分析师Doug OLaughlin在Fabricated Knowledge上发布著作，分析了和AMD目下边临的处境。他以为，英特尔错失了迁移平台和DCAI这两个平台，目下已是“行尸走肉”，而AMD收购ZT Systems是必要且理智的，八成使AMD在AI期间的竞争中不至于逾期。

好意思国加州时候8月1日，英特尔发布了稀薄不好的Q2盈利数据，并晓谕了一项 100 亿好意思元的成本削减探讨和暂停派息见知。

Q2执行数据营收：英特尔为 128.3 亿好意思元，而 FactSet 为 129.2 亿好意思元；每股收益：英特尔为 0.02 好意思元（不含税），而 FactSet 为 0.10 好意思元；Q3瞻望数据营收：英特尔为 125-135 亿好意思元，而 FactSet 为 144.3 亿好意思元；每股收益：英特尔为 0.03 好意思元（不含税），而 FactSet 为 0.31 好意思元。

当作成本削减探讨的一部分，英特尔又一次裁了梗概15%的职工，并填塞暂停了派放股息，削减了老本支拨。

英特尔每年有近 500 亿好意思元的销售收入，却并莫得完了若干贸易利润。Doug OLaughlin暗意，执行上x86 CPU照旧不再伏击，来自客户端和数据中心的 ARM CPU正在崛起，英特尔的竞争上风的确不复存在。

几十年来，英特尔的收入一直在增长，但目下，它的收入气象却倒璧还了2010年代中期，那时英特尔还领有远大的竞争上风。

更恶运的是，英特尔如今的成本显赫加多，运营用度（如职工成本和研发用度）也更高。当作一家大型企业，英特尔必须进行大范围裁人，并以比目下愈加精简的状貌运营。

英特尔苦难但正确的作念法是削减开支，直到业务变得合理。英特尔从每年约100亿好意思元的成本增长到约150亿好意思元用了快要十年时候，但目下的收入却急剧下滑，英特尔必须赶快作念出响应。但是，在追求18A的激进观念时，英特尔很难作念到这小数。

英特尔迈向昔时的激进举措将以公司更低的利润率和更弱的竞争上风为代价。而更恶运的是，莫得一个业务八成在竞争敌手增万古完了相连增长，这即是阛阓份额的流失。咱们不错将英特尔与AMD的业务部门阐扬进行相比。

AMD在数据中心业务中蕃昌发展，致使在客户端阛阓也完了了相连增长。英特尔在数据中心与东说念主工智能（DCAI）业务方面正在失去阛阓份额，填塞错失了这个平台。弥远来看av 巨乳，AMD向AI公司销售的GPU可能会比CPU更多。

英特尔唯独的但愿是专注于制造范围，在这方面它还具有相对上风。

除了DCAI，英特尔还在从前错过了迁移平台

Doug OLaughlin以为，英特尔错失了两个平台，第一个是迁移平台。英特尔本正本有契机不错和苹果一同在迁移平台的波澜中取获到手。

失败的原因有许多，但最大的原因是：x86架构。英特尔莫得专注于昔时，而是连结在它的“钱树子”——x86架构上。英特尔从未在x86以外的范围参加过太多元气心灵，这使得英特尔在PC期间得到了极大的到手，也在智妙手机期间保管了现款流，但也最终导致它在AI期间的衰一火。

这的确是创新者窘境的经典案例。英特尔一次又一次聚焦于x86，而天下却逐步超过了它。也曾的英特尔目下的确填塞毕命了，它将跟着它所依赖的PC平台通盘毕命。

在Doug OLaughlin看来，英特尔的股权故事执行上照旧落拓。股权的骨子是增量现款流和收入，而在可见的昔时，英特尔的确莫得但愿。英特尔的制造、CPU以偏激他钞票将链接存在，但逐步失去了也曾的控制地位。

这个故事并不崭新，英特尔正在走上一条漫长的说念路，逐步酿成像IBM那样的公司——从前引颈潮水，如今逐步被期间毁掉。

从历史角度看，IBM曾是最伏击的好意思国公司之一，曾是与“好意思国伟大技能”精粹关系的名字。20世纪80年代，IBM占据了标普500指数的约6%。

IBM是第一个填塞整合的科技公司，从硬件到软件，再到运转在它无处不在的主机系统上的多样处事。但是，IBM错过了一个伏击的期间篡改——从以企业为主导的主机系统到个东说念主狡计机的变革。

到了1993年，这家也曾伟大的公司看起来照旧像个老大的巨东说念主。90年代初，狡计平台从主机转向PC，IBM填塞被甩在了背面。其股价从1987年的高点跌了75%。

IBM的故事听起来与英特尔今天的处境特别相似。英特尔是当初颠覆IBM主机系统范式的关节公司之一，亦然PC期间的关节芯片制造商。“Wintel定约”推动了PC销量从每季度不到2000万台增长到巅峰时期每季度跨越1.4亿台。英特尔是那时的行业巨头。

英特尔是 1990 年代到手的代表，就像今天的 Nvidia 或 Mag7 通常。绝不奇怪，英特尔的阛阓主导地位在2013或2014年PC销量达到顶峰的时达也到了最高点，而这也导致了2017-2018年智妙手机销量的巅峰。

但是，PC周期比智妙手机周期要长得多，现实是，英特尔和x86填塞错过了智妙手机的周期，但PC阛阓的陆续性足以保管其糊口。尽管错过了智妙手机波澜，英特尔仍靠其陆续的主导地位拼凑撑合手了下来。

但目下的英特尔仅仅一家“行尸走肉”的公司，错过了两个平台意味着在如今ARM CPU主导的天下里，英特尔照旧不足轻重。

AMD收购ZT Systems，以免错过下一个平台

英伟达正在以一种创新性的状貌推动系统级推广，这是 AI 试验和推理的新纪律。不追求系统推广就像在 PC 期间不引入图形用户界面（GUI）。机架级系统架构正在从“无关紧要”酿成“必须有”，成为昔时AI架构的需求。

AMD别无选拔。在这一期间，AMD就像也曾的英特尔通常，必须进行系统级推广以保合手关系性，使得AMD不被落在背面。这一支拨是上流的，但Doug OLaughlin以为ADM收购ZT Systems的成本是合理的。这是一项可能会很快就升值的收购，ADM不错以成本价出售制造业务，并探讨通过推动机架级料理有运筹帷幄来收回通盘收购的用度。

ADM比英特尔的前瞻性强得多，英特尔目下的确什么皆没作念。ZT Systems是链接进入AI 加快器系统级推广期间的门票。

自ARM出现以来，CPU是这些部分中最商品化的一部分，这恰是AMD的签订。目下，博通位居第二，而AMD仅仅试图保合手在竞争者行列中。

Doug OLaughlin以为，ZT Systems使得AMD有很大的契机初次在与博通的竞争中占据实在的上风。博通只专注于左证客户的规格进行假想，尽管他们可能相识到系统级集成的伏击性，但大遍及超大范围公司皆会带来他们的假想。ZT Systems是一个实在的赌注，有可能让这个竞争范围趋于均衡。

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